Enthüllt: Das Geheimnis hinter Warren Buffetts versteckter Milliardenposition
- The Analyst
- 19. Juni 2024
- 2 Min. Lesezeit
Warren Buffett hat im ersten Quartal 2024 weitere 1 Milliarde US-Dollar in SiriusXM investiert, wodurch sein Gesamtbesitz an diesem Unternehmen über 4 Milliarden US-Dollar erreicht hat. Überraschenderweise taucht SiriusXM jedoch in seinem Portfolio ganz unten - als seine 31. größte Position - auf.
Doch warum ist das so? Es stellt sich heraus, dass Buffetts wahre Beteiligung zwischen verschiedenen Aktien versteckt ist. Um den Zusammenhang seines Investments zu verstehen, muss man sich die Firmenstruktur der Liberty Media Corporation genauer anschauen.
Komplexes Firmenkonstrukt
Die Liberty Media Corporation wurde 1991 von John Malone gegründet und ist kein typisches Unternehmen. Das Unternehmen mit Sitz in Englewood, Colorado, besitzt Beteiligungen an einem hochwertigen Portfolio von Vermögenswerten in den Bereichen Medien, Kommunikation und Unterhaltung.
Dabei sind die Beteiligungen drei Tracking Stocks zugeordnet: Liberty SiriusXM Group, Formula One Group und Liberty Live Group, die wiederum jeweils in Aktien der Klasse A, B und C unterteilt sind.
Tracking Stocks ist eine Art von Stammaktie, mit der das Unternehmen die wirtschaftliche Leistung eines bestimmten Geschäftsbereichs oder einer Gruppe und nicht die wirtschaftliche Leistung des Unternehmens als Ganzes widerspiegeln will.
Schaut man sich Buffetts Portfolio zum 31.03.2024 an, erkennt man Positionen in alle drei Tracking Stocks in Höhe von insgesamt mehr als $4,2 Milliarden US-Dollar wieder, was es zu seiner elftgrößten Position macht.
Und wie sich in seinen SEC Form 4 Filings zeigt, investiert er auch weiter in seine bestehenden Positionen.
Aber was sieht die Investmentlegende was an dem normalen Investor vorbeigeht?
Buffetts Investmentthese
Im Gegensatz zu seinem üblichen fundamentalbasierten Ansatz, handelt es sich dieses Mal um eine andere Investment Strategie - denn Liberty Media und SiriusXM haben im Dezember 2023 einen Zusammenschluss angekündigt.
Liberty SiriusXM hält 83 Prozent an SiriusXM. Man kann aktuell also SiriusXM Aktien über Libertiy SiriusXM zu einem geringeren Preis kaufen - was auch als Risikoarbitrage bekannt ist.
Arbitrage
Risikoarbitrage ist eine Strategie, die darauf abzielt, von der Verkleinerung der Lücke zwischen dem Handelspreis der Aktie eines Zielunternehmens und der Bewertung dieser Aktie durch den Erwerber bei einer geplanten Übernahme zu profitieren.
Das Konzept ist dabei relativ einfach. Bei einem Zusammenschluss der beiden Unternehmen wird sich das Delta zwischen in der Marktkapitalisierung der beiden Unternehmen schließen.
Das heißt, wenn man die aktuelle Marktkapitalisierung von Liberty SiriusXM durch 83 Prozent teilt, erhält man den aktuellen Kurs von SiriusXM wenn man durch Liberty SiriusXM Aktien kaufen würde.
Somit ergibt sich für Buffetts Trade aktuell ein Upside-Potenzial von 24,5 Prozent.
Risiko
Aber diese Strategie geht nicht ohne Risiko einher.
Die größte Gefahr ist, dass der Merger nicht abgeschlossen wird. Bis dato gibt es hierzu jedoch keinerlei Anlass zur Sorge. Die Transaktion wird voraussichtlich im dritten Quartal 2024 abgeschlossen sein.
Das andere Risiko ist, dass SiriusXM nach dem Zusammenschloss einfach zurückgeht, anstatt dass die Liberty Aktien steigen.
Fazit
Buffetts Investment ist durchaus spannend, da es außerhalb seines üblichen Investmentstils agiert. Und wie es scheint, ist er dabei nicht der Einzige - auch der berühmte Value-Investor Seth Klarman (Baupost Group) hat diese Investmentchance erkannt.
Grundsätzlich wissen wir, dass die Lücke geschlossen wird, aber nicht in welche Richtung. Erfahrene Investoren tendieren daher sowohl dazu Liberty SiriusXM Aktien zu kaufen und gleichzeitig SiriusXM Aktien zu shorten, so dass sie unabhängig von der Richtung profitieren.
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