Apple Q3-Zahlen: iPhone und Mac auf Rekord, Cook nimmt Abschied nach 15 Jahren

Highlights

• Umsatz: 109,4 Mrd. USD (Prognose: 108,96 Mrd. USD)

• EPS: 2,02 USD (Prognose: 1,89 USD)

• Segmentergebnisse:

  - iPhone: 54,3 Mrd. USD (+21,7% YoY)

  - Mac: 10,4 Mrd. USD (+28,7% YoY)

  - iPad: 6,2 Mrd. USD (-5,9% YoY)

  - Wearables, Home & Accessories: 7,9 Mrd. USD (+6,5% YoY)

  - Services: 30,7 Mrd. USD (+12,1% YoY, Rekord)

• Nutzerbasis: über 2,5 Mrd. aktive Geräte, über 1,5 Mrd. bezahlte Abonnements

• CEO-Wechsel: Tim Cook tritt zum 1. September 2026 zurück und wird Executive Chairman; John Ternus (bisher SVP Hardware Engineering) übernimmt als CEO

• Ausblick Q4: Umsatzwachstum 9-11% YoY (Konsens: rund 12%), Bruttomarge 47-48%

Apple hat seine Q3-Zahlen vorgelegt und in allen Kernkennzahlen die Erwartungen übertroffen. Der Umsatz von 109,4 Mrd. USD lag leicht über dem Konsens, der EPS von 2,02 USD schlug den Konsens von 1,89 USD um 6,9 Prozent — inklusive 0,11 USD aus Zoll-Rückerstattungen. Der zentrale operative Datenpunkt: iPhone wuchs um 22 Prozent auf 54,3 Mrd. USD und markierte einen Rekord für ein Juni-Quartal, Mac beschleunigte sich sogar auf 29 Prozent Wachstum mit 10,4 Mrd. USD — ebenfalls Rekord, angetrieben durch die MacBook-Neo-Einführung. Services legten um 12 Prozent auf 30,7 Mrd. USD zu, ebenfalls Rekord. Apple erreichte in jeder geografischen Region einen Juni-Quartal-Rekord — auch in China Mainland und mit besonders starkem Mac-Wachstum in Greater China (Allzeit-Rekord). Die installierte Nutzerbasis überschritt 2,5 Milliarden aktive Geräte, die bezahlten Abonnements 1,5 Milliarden.

Der Q3-Bericht markiert einen historischen Moment: Es war Tim Cooks letzter Earnings Call nach fast 15 Jahren als CEO. Ab 1. September 2026 übernimmt John Ternus, bisher SVP Hardware Engineering, während Cook zum Executive Chairman wechselt. Der neue CEO beantwortete im Call bereits eine erste Analystenfrage. Doch der Ausblick belastet: Die Q4-Prognose von 9-11 Prozent Umsatzwachstum liegt unter dem Konsens von rund 12 Prozent, getrieben durch 2,5 Prozentpunkte Währungs-Gegenwind und erheblich verstärkte Lieferengpässe bei iPhone, Mac und iPad. Cook charakterisierte die Speicherpreis-Situation als „100-Jahre-Flut" mit „exponentiellen Preisanstiegen" und kündigte an, dass Apple bereits Preiserhöhungen bei iPad und Mac vorgenommen habe. Die Bruttomarge soll im Q4 auf 47-48 Prozent sinken.

Die Wall-Street-Reaktion fiel gespalten aus: 2 Analysten hoben ihre Kursziele an (Wells Fargo, TD Cowen), 2 bestätigten unverändert (BofA, UBS), 4 senkten (Barclays, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley). Das mittlere Kursziel liegt bei 355 USD, das höchste bei 400 USD (TD Cowen), das niedrigste bei 245 USD (Barclays).

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Earnings Call: Was Cook und Parekh gesagt haben

Kernbotschaft von CEO und CFO

Tim Cook positionierte das Quartal als Beleg einer starken Produktzyklus-Dynamik trotz massiver Lieferengpässe. Die zentrale Botschaft: Die Engpässe seien kein Angebotsproblem, sondern das Ergebnis einer „außergewöhnlich starken" Nachfrage nach iPhone und Mac, die über allen Erwartungen liege.

CFO Kevan Parekh unterlegte das mit den quantitativen Rahmenwerten: Produktumsatz 78,7 Mrd. USD (+18%), Produkt-Bruttomarge 40,1% (inkl. 2,5 Prozentpunkte Zoll-Rückerstattungen), Konzern-Bruttomarge 50,1% (inkl. 2 Prozentpunkte Zoll-Rückerstattungen), 33 Mrd. USD an Aktionäre zurückgegeben (davon 25,8 Mrd. USD Aktienrückkäufe).

Drei zentrale Aussagen

„Wie Sie wissen, wird dies mein letzter Earnings Call sein, und John wird diese Anrufe zukünftig leiten. Die Übergabe verläuft nahtlos, und ich bin über die Maßen begeistert, dass John in seine neue Rolle einsteigt und Apple in seine nächste Ära führt. Er ist wahrhaftig einzigartig, und es gibt keinen besseren Menschen, um das Steuer des Unternehmens zu übernehmen."

Nach fast 15 Jahren als CEO und 28 Jahren bei Apple markiert dies das Ende einer Ära. Wamsi Mohan (BofA) wies im Q&A darauf hin, dass Cook 2011 antrat, als Apple 108 Mrd. USD Umsatz im Gesamtjahr machte — und nun ein einzelnes Quartal mit 109 Mrd. USD abliefert.

„Was den Preis angeht, haben wir die Preise widerwillig erhöht — wir taten es, weil wir uns in dem befinden, was ich als eine 100-Jahre-Flut bei den Speicherpreisen charakterisieren würde, mit exponentiellen Preisanstiegen bei Speicher. Das war der Grund dafür."

Das prägnanteste Zitat des Calls und der zentrale Rahmen für den Bruttomargen-Rückgang im Q4 von 50,1 auf 47-48 Prozent. Parekh bestätigte im Q&A gegenüber Samik Chatterjee (JPMorgan), dass „mehr als 100 Prozent" der Bruttomargen-Kompression durch Speicherkosten erklärt werden — Währungseffekte hätten „nur einen minimalen Einfluss" gehabt.

„Und die Grundursache ist keine reguläre Angebots-Frage. Es ist ehrlich gesagt eine Nachfrage-Prognose-Frage, in der iPhone und Mac beide deutlich besser abschneiden, als wir dachten. Und wir hatten hohe Erwartungen. Es war also nicht so, dass unsere Erwartungen niedrig waren. Aber wie Sie am iPhone-Wachstum von 22 Prozent und Mac-Wachstum von 29 Prozent sehen können, und das iPhone auch year-to-date bei 22 Prozent liegt, sind das außergewöhnliche Zahlen."

Die entscheidende Umdeutung der Q4-Prognose-Schwäche: Statt einer Nachfrageschwäche liegt eine Angebotsknappheit vor, die die Managementprognosen übertrifft. BofA-Analyst Wamsi Mohan bezeichnete die Q4-Prognose daraufhin als „Ausdruck von Lieferengpässen, nicht schwächerer Nachfrage".

Was Analysten im Q&A nachgehakt haben

Vier Themen dominierten die Telefonkonferenz.

Erstens die Zerlegung der Lieferengpässe — Amit Daryanani (Evercore) fragte, wie viel der 500-Basispunkte-Verlangsamung auf Lieferengpässe vs. Währungseffekte zurückzuführen sei. Parekhs Antwort: Rund 2,5 Prozentpunkte Währungs-Gegenwind, der Rest überwiegend Lieferengpass bei den fortgeschrittenen SoC-Fertigungsknoten. Cook ergänzte zur Speicher-Frage: Apple habe in Q3 „deutlich mehr" pro Speicherbaustein bezahlt als in Q2 und werde in Q4 „noch höhere Kosten" haben. Der DRAM-Markt habe nur drei Anbieter — mehr Anbieter „würden auf der Angebotsseite und möglicherweise Preisseite helfen".

Zweitens die Prognosestruktur für Q1 (Dezember-Quartal) — Ben Reitzes (Melius) fragte, wie stark die Lieferengpässe das Dezember-Quartal belasten würden. Cook: Die Ursache sei die iPhone- und Mac-Nachfrage, die die Erwartungen deutlich übertreffe. Parekh verweigerte einen konkreten Ausblick für das Dezember-Quartal, verwies aber auf die 2,5-Prozentpunkte-Währungs-Belastung als zusätzlichen Faktor.

Drittens die Preisstrategie — Erik Woodring (Morgan Stanley) fragte nach der Pricing-Philosophie und ob Apple mehrjährige Liefervereinbarungen (LTAs) mit Zulieferern anstrebe. Cook: Apple denke bei Preisen nicht in einer 90-Tage-Perspektive, sondern langfristig — man betrachte Einheiten, Umsatz und Marge zusammen, nicht als mathematische Formel. Zur Services-Verlangsamung erklärte Parekh, dass Währungseffekte den Haupttreiber darstellten, ergänzt durch das Fehlen einer F1-Kinoveröffentlichung (2025-Vergleichsbasis) und Schwächen im Mobile-Gaming-Bereich beim App Store.

Viertens die Siri-AI-Einführung — Samik Chatterjee (JPMorgan) fragte nach dem Zeitplan für EU und China. Cook: In der EU arbeite Apple „eng mit der Kommission" — der Mac erhalte Siri AI, weil er nicht denselben Regulierungen wie iPhone und iPad unterliege. In China habe Apple „letzte Woche die Genehmigung für die ursprünglichen Apple-Intelligence-Features" erhalten; Siri AI werde „weitere Arbeit" erfordern. Wamsi Mohan (BofA) fragte anschließend John Ternus nach der Wettbewerbslandschaft — Ternus' erste Antwort im Call: „Es gibt so viel Chance für uns bei allem, was in diesem Bereich passiert. Und wir konzentrieren uns nur auf unsere Pläne und sind sehr begeistert darüber."

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Kursziele und Analystenratings im Überblick

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Wichtige Analystenkommentare

TD Cowen (Rating: Buy | Kursziel: 350 → 400 USD)

TD Cowen hat das Kursziel für Apple von 350 auf 400 USD angehoben — das höchste Kursziel im Analystenfeld — und behält die Kaufempfehlung für die Aktie bei. Das Unternehmen erklärte, dass Engpässe bei der Wafer-Versorgung und steigende Kosten (ohne Speicher) kurzfristig als Gegenwind wirken, dies jedoch durch Preiserhöhungen bei Produkten (iPad, Mac und künftige iPhones) sowie durch 2-nm-Chips in den kommenden Quartalen teilweise ausgeglichen werden könne.

BofA (Rating: Buy | Kursziel: 380 USD, unverändert)

Die BofA bekräftigt ihre Kaufempfehlung und ihr Kursziel von 380 USD für Apple-Aktien nach Bekanntgabe der Ergebnisse des dritten Geschäftsquartals des Unternehmens, die laut der Bank „größtenteils den Erwartungen entsprachen, abgesehen von den positiven Auswirkungen der Zollrückerstattungen". Die unter den Markterwartungen liegende Umsatzprognose für das September-Quartal mit einem Wachstum von 9 bis 11 Prozent gegenüber dem Vorjahr spiegele Lieferengpässe wider, nicht eine schwächere Nachfrage, so der Analyst. Er fügt hinzu, dass die Lagerbestände im Vertrieb zum Ende des Juni-Quartals knapp seien und voraussichtlich auch zum Ende des September-Quartals auf einem niedrigen Niveau bleiben würden. Die Einführung neuer iPhones im Herbst zu höheren Preisen dürfte sich positiv auf die Bruttomargen auswirken, und die Monetarisierungsmöglichkeiten durch die KI-gestützte Siri könnten Kunden dazu bewegen, auf höhere iCloud-Tarife umzusteigen, fügt der Analyst hinzu, der weiterhin „optimistisch in Bezug auf die Aktie" ist.

Goldman Sachs (Rating: Buy | Kursziel: 370 → 360 USD)

Goldman Sachs hat das Kursziel für Apple von 370 auf 360 USD gesenkt und behält die Kaufempfehlung für die Aktie bei. Das Unternehmen bewertet den Bericht zum dritten Geschäftsquartal als weitgehend im Rahmen der Erwartungen, geht jedoch davon aus, dass die Aktie aufgrund eines „enttäuschenden" Ausblicks für das vierte Quartal wahrscheinlich nachgeben wird. Die Prognose enthielt eine Verfehlung beim Umsatzwachstum und bei den Bruttomargen, wobei das Umsatzwachstum von 9 bis 11 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum unter der Konsensschätzung von 12 Prozent lag, teilt der Analyst den Anlegern in einer Research-Notiz mit. Goldman geht jedoch davon aus, dass sich die Stimmung unter den Apple-Anlegern in den nächsten zwei Quartalen verbessern dürfte, da die Preise steigen und der Absatzrückgang geringer ausfällt als erwartet.

Morgan Stanley (Rating: Overweight | Kursziel: 364 → 360 USD)

Morgan Stanley senkte das Kursziel für Apple von 364 auf 360 USD und behält die Bewertung „Übergewichten" für die Aktie bei. Die Produktnachfrage sei weiterhin robust, doch Versorgungsengpässe bremsten das Wachstum im September-Quartal, während der Preisanstieg bei Speicherchips im Vorfeld der iPhone-Preiserhöhungen zu einem stärkeren Margendruck führe, erklärte der Analyst den Anlegern. Da sich die Aktie nahe ihrem Allzeithoch befinde, rechne das Unternehmen mit „einer gewissen Schwäche, bis neue Impulse in Sicht sind", fügte der Analyst hinzu.

Wells Fargo (Rating: Overweight | Kursziel: 310 → 350 USD)

Wells Fargo hat das Kursziel für Apple von 310 auf 350 USD angehoben und behält die Bewertung „Übergewichten" für die Aktie bei. Das Unternehmen verweist auf eine schwächere Prognose für das vierte Quartal, da sich die Engpässe bei den Komponenten und die Auswirkungen der Inflation im vierten Quartal 2026 verstärken. Wells ist der Ansicht, dass der Schwerpunkt auf der Bruttomarge im ersten Quartal 2027, der Preisstrategie für das iPhone 18 und der Verlangsamung im Dienstleistungsgeschäft liegt.

JPMorgan (Rating: Overweight | Kursziel: 345 → 340 USD)

JPMorgan hat das Kursziel für Apple von 345 auf 340 USD gesenkt und behält die Empfehlung „Übergewichten" für die Aktie bei. Das Unternehmen erklärt, der Bericht zum dritten Geschäftsquartal von Apple bestärke seine Einschätzung, dass der aktuelle Produktzyklus „deutlich mehr Dynamik aufweise, als von den Anlegern erwartet". Die Stärke liege nicht nur im iPhone-17-Zyklus, sondern auch bei den Mac-Geräten, teilt der Analyst den Anlegern in einer Research-Notiz mit. JPMorgan fügt jedoch hinzu, dass die branchenweiten Lieferengpässe und die steigenden Kosten für Speicherchips Apples „positive Einschätzung hinsichtlich der Nachfrage" schmälern.

UBS (Rating: Neutral | Kursziel: 296 USD, unverändert)

Apple hat ein Quartalsergebnis im Rahmen der Erwartungen vorgelegt, wobei die solide iPhone-Nachfrage durch ein schwächeres Wachstum im Dienstleistungsbereich ausgeglichen wurde. Allerdings könnten schwierigere Vergleichswerte, Margendruck und eine begrenzte Positionierung im KI-Bereich das weitere Aufwärtspotenzial einschränken, teilt UBS den Anlegern in einer Analystennotiz mit. Das Unternehmen behält seine Bewertung „Neutral" und das Kursziel von 296 USD bei.

Barclays (Rating: Underweight | Kursziel: 253 → 245 USD)

Barclays senkte das Kursziel für Apple von 253 auf 245 USD — das niedrigste Kursziel im Analystenfeld und einziges Underweight-Rating — und behält die Bewertung „Untergewichten" für die Aktie bei. Das Unternehmen bewertet die Ergebnisse von Apple für das Juni-Quartal als durchwachsen: Die Schwäche in China und im Dienstleistungsbereich wurde durch die Stärke bei den Macs und die den Erwartungen entsprechenden iPhone-Zahlen ausgeglichen. Die Umsatzprognose für das September-Quartal von 9 bis 11 Prozent sei „etwas verhalten", was das Unternehmen auf Lieferengpässe und Währungseffekte zurückführe, teilt der Analyst den Anlegern in einer Research-Notiz mit. Barclays wertet den Ausblick als negativ für die Apple-Aktie ein.

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Fazit

Apples Q3 markiert einen historischen Wendepunkt — Tim Cooks letzter Earnings Call nach fast 15 Jahren als CEO — vor dem Hintergrund eines operativ starken Quartals mit iPhone (+22%) und Mac (+29%) auf Rekord-Niveau, aber einer zweigeteilten Analystenreaktion (2/2/4). Die zentrale Spannung liegt zwischen der starken Produktzyklus-Dynamik und Cooks „100-Jahre-Flut"-Warnung zu Speicherpreisen, die die Bruttomarge im Q4 auf 47-48 Prozent drücken wird. Bemerkenswert: Cook rahmte die Lieferengpass-Story bewusst um — die Q4-Prognose-Schwäche sei ein Nachfrage-Prognose-Problem (iPhone und Mac übertreffen die Erwartungen), kein Angebotsproblem. Diese Umdeutung entscheidet über die Interpretation der Q4-Prognose als bullisch (BofA: „Lieferengpässe, nicht schwächere Nachfrage") oder bärisch (Barclays: „verhaltener Ausblick").

Die zentrale Frage für die kommenden Quartale ist die Umsetzung der Preisstrategie bei iPhone 18, der Verlauf der Speicherpreise und die konkrete Bruttomargen-Entwicklung im Q1. Wells Fargo formuliert die Bären-Argumentation präzise: Der Fokus liege auf „Bruttomarge im Q1 2027, Preisstrategie für das iPhone 18 und Verlangsamung im Dienstleistungsgeschäft". Barclays als einzige Underweight-Stimme mit dem niedrigsten Kursziel benennt zusätzlich die China- und Services-Schwäche als strukturelle Risiken. Für die deutsche und europäische Leserschaft besonders relevant: Siri AI wird auf iPhone und iPad in der EU vorerst nicht verfügbar sein — nur der Mac erhält die neue KI-Funktion aufgrund abweichender Regulierung. Cooks Abschied fällt damit in eine strategisch komplexe Phase — mit einer starken Produktbasis, aber gleich mehreren offenen Fragen zur Margenentwicklung und zur KI-Positionierung, die John Ternus ab September beantworten muss.

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